文 | 文武赵

2025年6月，路透社报说念称，Stellantis 正在评估玛莎拉蒂的畴昔选项，其中包括潜在出售。Stellantis 随后否定出售策划。

2025年，Stellantis 集团收入为1535亿欧元，同比下落2%，并录得223亿欧元净失掉，其中包含254亿欧元特等用度，主要与战术转化、监管变化和财富减值干系。

一个领有14个品牌的汽车集团，在现款流承压、北好意思业务转化、欧洲产能诳骗率不及、电动化插足仍需握续的阶段，一定会再行凝视每一个品牌的资源占用成果。

玛莎拉蒂在这个组合里位置莫名。

它有历史、车标和全球闻名度，但界限太小，失掉又很显眼。

2025年，玛莎拉蒂全球销量约1.1万辆。这个数字放在豪华车市集里荒谬夺目。

保时捷2025年全球托福279449辆，即使同比下滑10%，仍然是玛莎拉蒂的25倍傍边。

法拉利2025年全年托福13835辆，体量也高于玛莎拉蒂，但法拉利收入向上71亿欧元，EBIT利润率接近30%，靠高单价、强定制和严格配额保管了极强盈利智商。

兰博基尼2025年托福10747辆，和玛莎拉蒂处在统一销量级别，但它创下历史托福记录，全年收入向上32亿欧元，品牌势能和订单质料显著更强。

这组对比很能阐发问题：玛莎拉蒂既莫得保时捷那种界限化豪华车智商，也莫得法拉利那种高利润稀缺模子；它和兰博基尼销量接近，但后者处在增长和创记录周期，玛莎拉蒂却处在裁汰和失掉周期。

豪华品牌不错小众，但小众必须有益润、有列队、有残值、有品牌信仰。玛莎拉蒂目下的问题，是销量小莫得换来稀缺感，价钱高莫得换来高利润，品牌老莫得换来领悟订单。

从最新战术看，Stellantis更倾向于把钱投向基本盘更闪现的品牌。

2026年5月，Stellantis 公布到2030年的600亿欧元投资策划，策划推出60款新车型，其中70%的品牌和家具投资将鸠合在 Jeep、Ram、Peugeot、Fiat 和 Pro One 商用车业务上。这个安排阐发，集团不会飞速撤销一说念品牌，但资源会显著向更大销量、更强现款流、更高详情味的板块歪斜。

这对玛莎拉蒂不是好音书。

豪华品牌薪金需要钱，需要耐烦，需要领悟家具节拍，需要全球渠说念重建。Stellantis 目下有更困难的任务：建树北好意思利润、升迁工场诳骗率、玩忽中国车企冲击、完成电动化和混动化切换。玛莎拉蒂这样的低销量豪华品牌，必须我方诠释值得不时占用成本。

家具周期断档

保时捷的家具体系荒谬领悟。911认真品牌精神和信仰，Cayenne和Macan认真界限，Panamera和Taycan认真高端轿跑和电动化联想。

每一条家具线王人有闪现脚色，每一代车型之间又有相连性。用户知说念我方买的是哪套体系，经销商也知说念库存若何配，金融机构更容易给出领悟残值预期。

法拉利也一样。它的逻辑不是界限，而是配额和稀缺。新车发布、订单恭候、定制处事、二手车价钱，组成一套完好的价钱措置系统。法拉利卖得少，但少得有顺序；玛莎拉蒂也卖得少，但少得有些被迫。

玛莎拉蒂的问题，是往日几年家具脚色越来越不明晰。

Ghibli 也曾承担走量任务，想把玛莎拉蒂带进更大的豪华轿车市集；Levante 承担 SUV 彭胀任务，试图复制保时捷 Cayenne 的得手；Quattroporte 认真品牌高度；MC20 认真性能旗号；Grecale 又但愿在更大的中型豪华SUV市集找增量。听起来家具线不少，但每一条线王人莫得简直打穿。

Ghibli 莫得把玛莎拉蒂变成良马5系、奔突E级和保时捷 Panamera 的领悟替代品。Levante 抢到了SUV红利，却莫得酿成访佛 Cayenne 的遥远心智。Quattroporte 价钱高，但用户更容易转向奔突S级、良马7系、保时捷 Panamera，致使宾利飞驰的低配车型。

MC20 有声量，但界限太小，无法简直调动统共品牌的利润结构。Grecale 面临的是全球最拥堵的豪华SUV市集，前边有保时捷 Macan、良马X3/X4 M、奔突AMG GLC，背面还有无数新豪华电动车围攻。

这就导致一个问题：玛莎拉蒂每款车看起来王人有预想，但放在全球市集里，王人莫得实足强的市集穿透力。

豪华车市集的竞争，最终拼的是家具脚色的心智定位。保时捷一提到911，用户知说念它是什么；一提到 Cayenne，用户知说念它是什么；一提到 Macan，用户也知说念它是什么。

法拉利更无须说，它的每一款车王人围绕稀缺和性能伸开。玛莎拉蒂的家具悼念点反而变得拖拉：它到底是意大利性能车，是豪华行政车，是高端SUV，如故电动化新豪华品牌？

这个问题回答不清，末端市集就会替它回答。

破费者会把它放到一个莫名位置：比奔突良马小众，但不如保时捷可靠；比保时捷更有心绪，但不如法拉利稀缺；比传统豪华品牌更有个性，但在智能化、电动化和保值率上又阑珊上风。

家具周期断档还会径直影响经销商体系：一是热销车不够，二是老款车压库。

玛莎拉蒂往日几年既有车型停产，澳门永利皇宫中国官网入口也有新车爬坡不顺，导致渠说念很难酿成领悟销售节拍。

新车不够强，老车要清库存，扣头就会出现；扣头一出现，二手车价钱飞速被打穿；二手车价钱被打穿，新车又更难按原价成交。

二手车残值下滑

买豪华车的东说念主不一定最在乎车价，但荒谬在乎“这辆车三年后还值若干钱”。

这便是残值。

比如一辆新车价钱100万元，三年后还能卖60万元，的确握有成本是40万元；若是三年后只可卖35万元，的确握有成本便是65万元。对高端用户来说，名义车价差未几，的确使用成本澈底不同。

在训诫汽车市集，尤其好意思国、英国、德国，豪华车无数依赖金融租出和贷款。租出价钱若何定？

中枢便是残值展望。残值高，月供低；残值低，月供高。

英国最近的二手电动车残值压力便是典型案例：FT报说念提到，英国二手电动车三年后只剩新车原价约38%，这正在让银行和租出公司再行评估风险，因为残值低会推高租出成本，进而影响新车需求。

玛莎拉蒂的问题更激烈，因为它蓝本便是高价车。

iSeeCars 的分析称，玛莎拉蒂总裁在五年后贬值向上63%，平均损背约10万好意思元，是高端豪华车折旧最严重的车型之一。保时捷帕拉梅拉五年贬值约42–46%，残值约$59，000–$63，000，在同级豪华轿车里发达荒谬高出。

总裁Quattroporte的72%贬值率如实摄人心魄，在同级别里仅良马7系（66%）拼集不错“比烂”，而Panamera、飞驰、雷克萨斯LS王人比它保值20+个。

这会带来一个很履行的破费判断：相似花一笔钱，用户不错买保时捷、奔突AMG、良马M，也不错买玛莎拉蒂。保时捷残值更稳，家具解析更硬，金融决策更好作念，用户临了很容易转向保时捷。

残值一崩，经销商和新车价钱会被拖进恶性轮回。

新车卖不动，经销商要清库存，就会给扣头。扣头一出来，二手车价钱飞速受压。因为二手车商和用户王人会再行野心：既然新车不错低廉这样多，二手车凭什么还按原价体系卖？

二手车一跌，新车更难卖。用户会想：我今天买一辆玛莎拉蒂，来岁就大幅贬值，那为什么不径直买准新车？大略干脆换一个残值更稳的品牌？

这便是豪华车最怕的价钱塌方。

Stellantis 我方的材料也能看出这个压力。2025年上半年，玛莎拉蒂出货4，200辆，同比下落35.4%；收入3.69亿欧元，同比下落41.5%；转化后策划失掉1.39亿欧元，失掉率达到37.7%。文献还径直提到，北好意思和中国存在“去库存和再行定位”作为。

“去库存”和“再行定位”放在豪华车语境里，时常意味着价钱体系照旧承压。经销商要消化库存，厂家要转化渠说念，末端扣头会变得更显著。

残值问题之是以要紧，就在于它会让“降价换量”失效。

环球品牌降价，破费者以为合算。

豪华品牌降价，会动摇品牌信仰。

品牌信仰变弱

残值不是零丁数据，它是全球二手车市集对一个品牌畴昔信心的投票。

一个品牌残值强，背后时常有几个支握：家具节拍领悟、需求领悟、维修成本可预期、渠说念健康、品牌订价坚挺、二手车流畅速率快。

保时捷的强势很猛经过来自这个体系。用户买新车时知说念二手市集称心接盘，金融机构称心给出更好的租出决策，经销商也敢领悟拿车。新车和二手车相互托底，品牌就越来越硬。

玛莎拉蒂缺的恰是这个体系。

在好意思国，它要面临保时捷、奔突AMG、良马M和雷克萨斯的遥远用户信任；在欧洲，它要面临德国豪华品牌训诫的性能车矩阵。在中国，它还要面临生机、问界、蔚来、极氪、小米、路特斯等新豪华玩家对50万—100万元价钱带的再行界说。

往日破费者买玛莎拉蒂，买的是声浪、作风和分歧于奔突良马的身份抒发；目下高端用户还要看智能座舱、赞助驾驶、空间、补能、售后、残值和软件体验。

玛莎拉蒂的品牌解析依然存在，但“非买不成”的原理变少了。

欧洲二手车市集的大环境也在增多难度。Autovista24 在2025年7月指出，欧洲主要二手车市集残值在6月不时下滑。宏不雅利率、库存、动力结构变化、电动车价钱波动，王人在调动二手车估值体系。

对玛莎拉蒂这样的低销量豪华品牌来说，大环境走弱时，残值承压会更快传导到新车端。

电动化又带来新的省略情味。玛莎拉蒂推出 Folgore 电动化标签，但豪华电动车市集照旧荒谬拥堵。高端电动车不仅仅电机功率和加快收获，用户会相比软件、补能、智能座舱、OTA、赞助驾驶、电子电气架构和品牌生态。

传统豪华品牌若是莫得实足界限，电动车平台、软件团队和供应链成本很难摊薄；一朝电动车残值不稳，金融决策又会变贵，新车端压力不时放大。

是以，玛莎拉蒂在顶级超跑市集莫得法拉利那种信仰，在高端性能平素车市集莫得保时捷那种体系，在传统豪华行政车市集莫得奔突良马那种界限，在中国新豪华市集又阑珊智能化叙事。

豪华车市集的暴戾之处在于，破费者不错心爱你，但临了买别东说念主。